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民生证券:降准加速预期纠偏 蜗牛有望回归慢牛

2019-12-04 03:04:18来源:励志吧0次阅读

民生证券:降准加速预期纠偏 蜗牛有望回归慢牛 2012-02-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

上周“蜗牛”行情主要源自近期市场对国内经济预期与政策预期的错位——对经济预期偏悲观,对政策预期偏乐观。2月18日晚央行宣布降准的举措,以及房地产市场结构性微调,将加快市场预期纠偏过程,近期“蜗牛”行情有望向“慢牛”华丽转身。

短期资金紧张,外汇占款难“给力”,降准埋伏笔尽管货币供给增速出现大幅下滑,1月社会融资规模降幅达45.6%,但上周央行仍继续小规模回笼资金90亿元,再加上准备金补缴的影响,导致上周短期资金压力加大,3个月以下Shibor利率全线上涨。

由于顺差收窄、FDI下降,再加上房地产下滑引发的热钱外流、中国主动加大对欧元区国家的支持等因素,因此未来几个月外汇占款恐将继续呈现下降趋势,为降准埋下伏笔。

降准之后货币政策或将重复2011年底的故事四季度央行政策报告对物价的提法与三季度如出一辙,由此判断,此次降准之后央行的货币政策走向有可能会重复去年年底的故事——降准之后再适度回笼货币,防范物价反弹,但回笼力度或较去年12月份有所放松。

房地产结构性微调保刚需,“限购”退出尚早房地产调控初见成效,地方财政收入吃紧,1月北京、上海的土地成交总价分别较去年同期大幅缩水64%和72%。在中央政策从严的基调下,北京、上海、杭州、等超过14个城市对当地的楼市政策进行适当的微调。在中央层面,首套房政策微调也已开始,“保刚需”为主旨的房地产结构性微调闸口已经打开。“限购”政策退出尚早,四季度有望进入讨论期。

降准和房地产结构微调加速预期纠偏,“蜗牛”有望变“慢牛”此次降准以及房地产政策的结构性微调,令市场的政策预期纠偏得以加快,而市场对经济运行预期的纠偏可能是渐进式的,随着物价、房价和出口“三层阴霾”的逐步散去而展开,故近期A股的“慢牛”行情已初具条件。2012年A股有望重复2009年的故事,相对看好现阶段的市场表现。

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