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电气设备政策落地符合预期缓冲期将迎高景气

2019-08-15 11:37:49来源:励志吧0次阅读

电气设备:政策落地符合预期 缓冲期将迎高景气 2019-0 -27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点事件描述2019年 月26日,财政部发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,2019年新能源汽车补贴新政正式发布。

事件评论2019年新能源车补贴政策发布,值得关注的政策细则包括:1)缓冲期执行期为 月26日至6月26日,且缓冲期内地方补贴仍然有效;2)乘用车基准补贴退坡幅度在47%-60%,其中续航里程250-400km的车型基准补贴1.8万元,400km以上车型为2.5万元;能量密度、百公里电耗等门槛亦有提升; )客车度电补贴及补贴上限退坡约为50-58%,其中新能源公交车政策将另行发布,且缓冲期后地方依旧可以给予购置补贴,政策有所加码;4)专用车依照纯电、插混分别给予 50、550元/kwh的度电补贴;5)除上述政策外,营运类乘用车按0.7倍给予补贴;地方补贴转向支持充电(加氢)基础设施和配套运营服务;燃料电池缓冲期内按2018年标准的0.8倍执行,缓冲期后继续享有地补,且补贴政策另行发布。

全年产销无需悲观,上半年高景气有望延续,铁锂需求边际改善。就补贴退坡对产业链的影响,我们认为:1)总量层面看,考虑到运营端需求的高景气,新车型不断落地催化私人消费崛起,预计全年产销仍有望维持在150-160万辆,对应装机75-80GWh,产业链需求维持 0%以上的增长;2)从年内产销节奏看,缓冲期执行时间长且补贴金额相对较高,上半年有望维持较高的景气度,而三季度因新政执行、部分车型涨价,需求仍有待跟踪;四季度在产业调整到位、消费旺季临近的背景下,需求将逐步回暖; )从需求结构看,考虑到250-400km续航车型基准补贴均为1.8万元,车企处于降本考虑更换铁锂电池的逻辑将更为顺畅,同时公交车政策有望好于预期,铁锂电池需求增速有望迎来边际改善;而三元电池在长续航车型高增长带动下,预计仍维持较高的增速。

布局短期景气,重视中长期逻辑。1)从短期来看,靴子落地将解除压制板块的利空因素,考虑到市场对政策已有预期,且上半年将维持景气度,行业短期景气值得布局;2)从中长期看,补贴退坡对产业链盈利短期影响较大,但产业完成调整后,一方面补贴影响弱化,行业内生增长的逻辑更为顺畅;另一方面海外景气度将持续提升,同时国内产业链龙头在全球供应链不断取得突破,全球供应链的逻辑值得重视。

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