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川财证券:快慢牛的换挡

2019-12-05 07:17:14来源:励志吧0次阅读

川财证券:快慢牛的换挡 2015-05-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:今日A股普跌,上证综指跌幅达4%,创业板跌幅小于主板,达2.17%,交易量较前日略有放大,但从个股涨跌停的结构看市场情绪并未受到显著打击。

牛市逻辑没有变化。本轮行情起始即为政策驱动,当前经济数据驱动的进一步刺激与宽松就在眼前,改革也在有条不紊地推进,政策利好的趋势并未发生变化,牛市的根本逻辑未变。

监管层对股市的根本态度没有变化。年初以来监管层一直在尴尬中对股市报以关注,但根本上对股市是呵护的态度,因为此轮行情绝不仅仅是一种资产类别层面的情况,而可能承担着相当部分降杠杆与促转型的国家战略,没有任何监管部门敢于对行情痛下杀手。目前的情形决然不同于07年牛市时的经济与政策局面。

调整的压力是交易层面和情绪层面的。从近期与投资者的交流中,我们普遍感受到了“高处不胜寒”的心态,“求调整”的氛围在投资者中快速形成。这种普遍的调整预期在本周新股资金面的压力下促成了快速的下跌,但这种情绪层面和短期资金层面扰动所导致的调整注定无法持续。

本次调整是良性的,不宜过分悲观。当市场普遍预期一致的时候,即使没有任何基本面或政策面的变化,任何一丝负面的信息都有可能促成预期的自实现,但这种类型的调整往往是快速而短暂的。我们预计在快速调整之后政策面的利多将带来后期更为健康的上涨,个股层面,此次回调则提供了选股择股的良机。

快慢牛的换挡期。从政策层面的态度看,对于过快上涨的股市,监管层无疑是担忧的,持续的行情才是受到期望的形态。从资金层面看,融资端的压力是明显的,融资层面的杠杆系数也正在逐渐下降,这样的变化必然导致后期行情的弹性逐渐下降,从而实现所谓快牛转慢牛的变化。

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